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美國權威律師事務所建議取消季報規定

美國幾間影響力大的權威律師事務所 Wachtell、Lipton、Rose&Katz 齊聲建議美國證券交易委員會 (SEC) 取消企業公布季報的規定，這對投資人以及華爾街的分析師來說可能是個噩夢。然而，這些律師們認為，企業公布季報將會過度專注於短期的營運表現，這樣反而會影響到長期的營運目標，SEC 應該對季報的公布規定做出改革。

根據《華爾街日報》報導，Wachtell 本周二 (18日) 呼籲 SEC 應考慮讓美國企業不需再公布季報，因為企業高層的長期營運目標恐會因此受到影響。其它幾間權威律師事務所也都認為，企業受到一些激進投資者的影響，過度聚焦在短期的營運表現。近年來，投資人的影響力大增，這也引來了不少批評聲浪。美國總統候選人希拉蕊 (Hillary Clinton) 就批評這些投資人只聚焦在短期的股票漲幅，反而犧牲了企業的長期健康發展。希拉蕊也表示，未來將對此進行改革，幫助執行長和股東都更能專注在長期的企業發展上。

公布季報的規定其實早讓一些公司高層感到反感，認為製作季報過度耗費時間與成本。當然，停止公布季報的想法不太可能實現，因為這將面臨許多股東與分析師的反對，同時也將使企業更難與投資人間進行溝通。一些激進投資人其實就常認為，目前企業的管理階層都不顧投資人的想法擅做決定，這使得他們之間缺乏信賴感。

此外，目前許多公司已經不再提供財測，希望減少華爾街聚焦在公司業績達標與否這點上面，不過他們仍必需定期公布每季財報，因為這是美國目前對上市公司做出的規定。1934 年時，SEC 僅要求企業需公布年報，後來也要公布半年報，1970 年正式規定要公布季報。

學術界的研究顯示，增加公布財報的頻率確實會導致高層聚焦在短期營運表現。去年 4 月，倫敦城市大學和杜克大學教授的研究報告指出，企業增加財報公布頻率會減少他們對於長期投資的支出。不過，也有學術界指出增加財報公布頻率的好處，認為公司能因此減少股價下跌的成本，因為股東接收了更多資訊會願意承擔更大的風險。一項研究便發現，公司營運訊息公布的越頻繁，本益比也會因此越高。